股票基础|股票知识视频教程

股票基础|股票知识视频教程

现金流结构:工作5年赚够退休金~2

所以,我必须提醒你,对上班族而言,股票型基金能够达到的每年固定现金流效益很有限,至少是有难度、需要较高阶技术,难以让一般人好不容易存到的240万,尽快简易转化成稳定的每年24万现金流,来支付其生活所需。其实,股票型基金的主要用处,是当零食,而非正餐。它的走势图包含了复杂碎形、随机不定、模糊、测不准,跌幅的深与久都不可掌握,何时翻倍也不知道,切勿轻信它的目前走势,以免造成资本缩水。对一般人而言,它主要是给45岁以下的人(假设65岁退休),20年间定期不定额逢低投入,目标放在20年后的增值,(也可以是以息养股,能赚倍回本先取本,以免大钱又再被卡数年,若尚未回本就继续以息养股,学愚公移山),或是当作给孩子的遗产,例如孩子出生后就定期不定额逢低买进基金,放到他20岁读大学时,(这期间赚赔都不管它),这倒是很适合的,就像是「零存整付」的20年定存或保单。我必须说,股票型基金的获利,相当大一部份取决于投资者的知识技术方法。另外,债券型基金,则最好有够多够久的配息率来弥补汇率及市场的波动。也有人建议用债券型基金配息来买个股或股票型基金。我的基本原则,就是「以碎治碎,以整治整」。

事实既是如此,我们就必须重视个别绩优股票这个选项了。投资个股,只要留心每年找10%以上殖利率的好公司来存股,若股价上涨一倍则取本留半,若股价不涨则靠股利也能回本,这真的单纯安全多了。但你或许会问,如何用个别股票来创造足够的现金流呢?
这里讲的个股,是指有其他法人大股东把关监督(例如证交所编公司治理指数成份股、MSCI成份股、或其关系企业),人才汇聚,照顾股东利益,努力扩张,不断改进效率,研发服务导向,能加价加量,如手臂愈来愈粗壮、力气愈来愈大,有先进的赢家商业模式,有类似像提神饮料那种,区隔客户喝了还会想喝,多多益善,永不饱足的、重复消耗的产品或服务,即使不景气也照样赚钱,能够稳定获利,进而获利翻倍的股票。最好还有相当的土地资产做担保,而不是像那些恶意掏空、欺骗大众,或鬼混打架、年年亏损,濒临破产的公司;也不是描绘很好的未来前景,但目前还在转型,没办法产生盈余现金流;也不是媒体炒作,暴涨暴跌的那种飙股。须注意的重点是,投资在能加价而好做的生意和土地资产才能保本,立于不败之地。
我们这里讲的,能够使我们每年固定获利10%以上的股票,比较像是中华电信那样子的股票,它可能现在股价没什么涨跌,但是它有加价能力,能够稳定配发现金股利,当然如果他的每股盈余有提高,它的股价也会上涨,但不至于泡沫或是被媒体炒作太厉害,而使股价暴涨暴跌。
其实在美国也有类似中华电信这样的公司,他们知道自己公司很适合投资人做退休金规划,所以还提供投资人一些优惠的购买方案,就跟买基金一样地定期定额来购买。现在台湾也有定期定额存股的制度,所以像这种,存股领股利的好公司,能够提供至少每年稳定的现金流入,才是适合我们做为替代薪水收入的一个被动收入来源。

接下来,我要来探讨一下,像这样子能够每年产生现金流入的好公司,是什么样的型态,是长什么样子?
如果把一家公司看成一个人,这个人在不增资的情况下,改善运用他的人脉、资产组合、机器设备等所赚到的利润愈多,这个人的身价就愈高。公司要能够每年产生稳定或扩大的现金流,首先须有长期爱用的忠诚客户供应现金,使它能每年产生利润,甚至最好是效率改善、利润越来越多,所以我们必须要确定是哪个产业,它是有稳定利润的现金流,而且是能够长期、扩大、增长、大量、确定、不断重复的耗材或服务这样的现金流,例如我刚刚提到的中华电信,它就是因为在通讯服务有独占的特性,你我这些长期客户不断供应现金,所以才能够达到每年都有稳定获利的效果,这就是我讲的现金流结构。
这里要请你注意,现金流和现金袋的差别。现金流是不请自来、有活水泉源,源源不绝、生生不息、看不到尽头的概念,然而现金袋则是有尽头,如果不储蓄投资,光靠领工资,例如一位年轻人,20-30几岁时月薪可能是3万,逐渐加薪升职,到中年40岁成为5万,但好景不常,50几岁被裁员,中年转职就只能赚到月薪3万,一直到70几岁不能工作了,当然就没钱了,这还是最好的情况,若有重病、重伤、或找不到合适工作,就会更早离开职场。青春有限,这样从一开始就看到尽头,这个称做现金袋,而非现金流。现金袋只能暂时应急,绝非长久之计。我特别讲这个例子,也是要让你觉悟,光靠领工资赚钱是没有前途的,确实是没有前途的(叹)。

话说回来,类似中华电信的现金流公司还有不少,在每年人们食衣住行育乐医疗…各方面的支出,这些支出都流到哪里去了?还有政府每年都会有货币供给,释放大量货币,这些货币都流到哪里去了呢?美国的投资家李维,就曾经提过,想要投资,就要先了解,到底这些支出、这些货币都流到哪里去,是谁把这些钱领走了?这些钱被谁收走了?
人们之所以会付钱,是因为公司完整解决他们的问题,所以,客户别无选择的、量身订作的、能够唯一完整解决他们的问题的常胜军,就是能拥有稳定收入的公司。要拥有稳定获利,须先压倒性获胜,有天时、地利、人和,卡位占据、先占先赢,血统纯正(经理人及大股东的年龄、学经历、与其他公司的关系等) ,不是光有努力就行。
另外我们可以看财报收入的跨时跨物比较、找绩效稳定超越平均、超越自己、努力扩张的公司,看现在这些公司当中,谁才是最能改进效率、越赚越多的赚钱大王。我们通常先是以ROE,也就是股东权益报酬率来看它的赚钱能力。股东权益报酬率就是税后的盈余除以净值,也就是说它每一块钱的资本能够变成多少的获利。

投资大师费雪和巴菲特均一致认为,投资股票其实是投资人才,因为聚才即聚财,而聚才的关键在公司治理制度(就如同国家),人才为中兴之本,人才能寻找效率、扩张版图,财源广进,愈挫愈勇,创新领导,解决难题,将不可能变成可能。投资其实是将钱交托给一流的领导,领导再聚集一流而忠诚的研发及开发人才,不必教他怎么打全垒打,他自己就会追求全垒打,翻倍再翻倍。所以,买股票,其实是买人才帮你找利润、找效率,能愈找愈多的为上选之才。在公司治理方面,是否有法人大股东监督、充裕的接班(竞争)人才、有效的创新变革、行销开发、人资管理制度等,都可高下立见。目前在台湾公司治理制度最好的,首推台塑集团。股价(每股盈余)要能翻倍,重点是领导人求胜的雄心气度,及这个团队的「效率改进能力」是否优于平均(加价能力是关键指标)。如果这个领导人是像王永庆那样追求至善、胸怀社稷,能创新改变局面的王者,即使他学历只有小学毕业也要投资他,反之如果这个领导人只会例行公事、安于现状、人云亦云、怨天尤人,就不必看了。(想了解领导人,可从媒体上该领导人的发言、年报、他与其他公司的关系、别人与客户对他的看法、甚至参加股东会去问他问题、看他的思路是否独到.. .等)
有办法有眼光的赢家老板,能见解独到、看到高利润商机,领先创新,握有必胜利器,能做到别人做不到的事(高阶加值能力),不景气也照样赚钱,逐步实现客户的愿景,先胜再战,蓝海策略,不打混仗,研发服务导向,在市场上所向无敌,能把1块钱当2块钱用,持续改进效率,会爱惜荣誉,将ROE维持得很漂亮,将ROE至少控制在5%以上,进而以盈余翻倍、20%以上的ROE为目标,绝不容忍ROE破底,因为ROE若低于5%,股东宁可去买债券,老板要增资筹资就很困难。ROE是税后盈余除以净值,也可代表每股盈余成长率,换言之,买在好公司的净值价就有了基本的保障,所以要看它的股价净值比(PB比)。最好是本益比低于ROE的100倍。此外,为避免投资到夕阳产业,营业利益率应高于10%,最好是有创新高。负债比率愈低愈好(赚钱的公司自会减债),除了银行业和不动产业,负债比不宜超过50%,以减少破产风险。内部人董监持股比最好大于50%。公司应是区隔客户群的中流砥柱,不宜常做重大变革。
如果ROE是10%,意思就是说它10块钱的投资可以创造1块钱的收入,如果它的ROE有创新高,或是每年都在10%的高水准之上,居高不下,再看它的年报说明这些钱是怎么来的,获利目标是否实现(这很重要),效率改进能力是否优于平均,以确认这家公司是否有必胜的商业模式,的确能占据到区隔客户每年的支出流,甚至稳赚的赢家策略,连不景气也稳赚不赔。还要再去研究,它是不是可以完整解决区隔客户的问题,而受到区隔客户习惯性的唯一爱用重用,并排除竞争者,不致流失客户,另外也要看区隔客户的需求人口、需要量、业务量、客单价是否有增加趋势。区隔客户可视为公司的策略伙伴,策略伙伴若不忠诚,公司难以立足。如果这家公司没有必胜的无敌商业模式,业绩再好也不扎实,可能撑不久,甚至会让投资者赚小赔大。我必须强调,股价和股利的获利关键在于公司每股盈余的成长,而这成长又取决于生产端、客户端、环境端的结煹改变,方为踏实。
在以前讲到最会赚钱公司,首先都会讲到国泰人寿保险,因为保险这东西是需要牌照的,它具有寡占性,而且在早期因为保险观念没有普及,所以有买保险的人很少,可是随着人们教育和生活改善,对于风险意识提高,再加上政府的提倡,所以需要保险的人口就越来越多,因为想要买保险的人很多,能够提供保单的就这么几家,而国泰人寿又是龙头,所以国泰人寿非常赚钱。如同可口可乐,独寡占优质商品的普及化造就了许多富豪。大家如果还记得,台股第一次上万点的时候,是在1990年,那时候国泰人寿飙到上千块,因为它非常有翻倍成长性,它派很多业务员去帮它收钱,大量地收到保费收入,再拿去投资房地产,房地产又大量翻倍增值,所以可以说是如日中天,财源广进。如果是有业务员帮它行销的公司,而且这个产品需求人口又是呈现一个从无到有的增长趋势,那这家公司每年越赚越多钱,就很正常。因为需求的人口在增加,又有业务员像采果人一样去采果子,越赚越多是理所当然的。
另外还有一种是像收费站那种的,收费站一定会有车子经过,只要他收费站开得越多,它就能收到更多钱,像便利商店就类似收费站,它每年每多设一个点就能够多赚钱,(不能赚钱就撤销这个据点),而它如果增加的每个据点都能够帮他产生现金流的话,效率必大加改善,就像水管愈来愈粗、手臂愈来愈壮、车子愈来愈大,那每年现金流就必越来越大。每年愈卖愈多,愈赚愈多,愈陈愈香,愈走愈顺,这就是我们要的好公司。
客户关系也很重要,一家公司能够长期稳定赚到钱,是因为客户没有流失,因为客户不采用其他竞争者的产品,只买这家公司的产品,所以我们要看客户与这家公司的关系是不是非常紧密,是否能排除竞争者,例如国泰人寿,因为它是要签契约的,如果解约的话,客户会遭受损失,会有很大的契约转换成本,所以保险它成功地把客户关系紧紧抓住。
而便利商店也是这样子,因为便利商店就在住家附近,便利商店之间也不会距离太近,否则两家将亏损,所以每个便利商店就好像对它方圆几公尺内居民的收费站一样,客户关系非常稳固,因为客户希望能够就近便利来买到他需要的日用品。

或许我们有看到这家公司每年都能稳定赚钱,甚至越赚越多,的确有占据到每年客户在日常生活的支出流,但我们又会碰到第2个问题,就是它的股价如果太高的话,即使有现金流进来,但还是不能达到10%。最好是我们能每年留意好公司,与它每年的配息比起来,可以达到10%的股利率以上,有闲钱就低价买入,不必等到凑足240万。或是若刚好股价都太高,宁可等个一年半载,保留现金,等它降价,再分批买进。例如ROE是7%,若以净值价打7折买入,7除以70,即得到折扣后的ROE是10%,若盈余全部配现金给股东,就有10%的股利率。
好东西很快就会有人抢着买,使它股利率降低,或者有时候公司它可能有赚到钱,但因为要把获利留在公司里面做再投资或业务推广,所以它股利不会发这么多,有可能每股盈余2块,他才发1块,这样我们就没有10%的殖利率。
不过如果它是一家有稳定收入而且越赚越多的好公司,它把配股利之外的钱留在公司里面,也会使得它的净值增长,而且以增长后的净值再乘以10%的ROE ,就会使它未来的每股盈余又上涨,每股盈余增加的话,每年配的股利也会越来越多,即使现在没有达到10%的殖利率,总有一天他的每股盈余和净值翻倍,也会使它的股价翻倍上涨。所以如果有这种ROE高,或是ROE创新高,能够期待未来会翻倍成长的公司,价格若能买在净值价以下最好,例如净值是20块,如果是买在20块以下,那也可以接近将来能够达到每年10%的殖利率。虽然刚开始的殖利率比较少,可能只有5%,但因为每股盈余能够翻倍成长的关系,未来殖利率就可以达到10%以上。
一般我们买股票,除非是很幸运遇到股市大崩盘过后,而有10%的股利率,否则一般来讲大部分看到是5%的股利率,因为以市场来讲,超过5%就会吸引投资人买进,而价格上涨会使股利率下降到低于5%,低于5%就会有投资人觉得太贵而卖股票,因而使股票殖利率平均而言都在5%。
即使如此也没关系,只要我们观察到公司领导人很棒,且它的ROE有10%以上、营益率创新高,将来必定能够使他的每股盈余上涨,使他的净值上涨、股价上涨,虽然以现在的股利和现在的成本价得到5%,再过个几年以后股利增加、净值增加,但成本一样,就能够达到10%股票殖利率的效果,这种方式应该是比较容易入手的。所以,公司能翻倍成长才是王道,与其投资在股利率10%但获利将衰退的公司,不如投资在股利率10%但获利将增加的公司。
还有一点要注意的是,公司难免有生命周期,或扩张后遇到瓶颈,除非是股王级的公司,否则最好见到翻倍就取本留半,先拿回本金,那无论公司将来如何都无所谓了。2