所以，我必须提醒你，对上班族而言，股票型基金能够达到的每年固定现金流效益很有限，至少是有难度、需要较高阶技术，难以让一般人好不容易存到的240万，尽快简易转化成稳定的每年24万现金流，来支付其生活所需。其实，股票型基金的主要用处，是当零食，而非正餐。它的走势图包含了复杂碎形、随机不定、模糊、测不准，跌幅的深与久都不可掌握，何时翻倍也不知道，切勿轻信它的目前走势，以免造成资本缩水。对一般人而言，它主要是给45岁以下的人(假设65岁退休)，20年间定期不定额逢低投入，目标放在20年后的增值，(也可以是以息养股，能赚倍回本先取本，以免大钱又再被卡数年，若尚未回本就继续以息养股，学愚公移山)，或是当作给孩子的遗产，例如孩子出生后就定期不定额逢低买进基金，放到他20岁读大学时，(这期间赚赔都不管它)，这倒是很适合的，就像是「零存整付」的20年定存或保单。我必须说，股票型基金的获利，相当大一部份取决于投资者的知识技术方法。另外，债券型基金，则最好有够多够久的配息率来弥补汇率及市场的波动。也有人建议用债券型基金配息来买个股或股票型基金。我的基本原则，就是「以碎治碎，以整治整」。
事实既是如此，我们就必须重视个别绩优股票这个选项了。投资个股，只要留心每年找10%以上殖利率的好公司来存股，若股价上涨一倍则取本留半，若股价不涨则靠股利也能回本，这真的单纯安全多了。但你或许会问，如何用个别股票来创造足够的现金流呢？
这里讲的个股，是指有其他法人大股东把关监督(例如证交所编公司治理指数成份股、MSCI成份股、或其关系企业)，人才汇聚，照顾股东利益，努力扩张，不断改进效率，研发服务导向，能加价加量，如手臂愈来愈粗壮、力气愈来愈大，有先进的赢家商业模式，有类似像提神饮料那种，区隔客户喝了还会想喝，多多益善，永不饱足的、重复消耗的产品或服务，即使不景气也照样赚钱，能够稳定获利，进而获利翻倍的股票。最好还有相当的土地资产做担保，而不是像那些恶意掏空、欺骗大众，或鬼混打架、年年亏损，濒临破产的公司；也不是描绘很好的未来前景，但目前还在转型，没办法产生盈余现金流；也不是媒体炒作，暴涨暴跌的那种飙股。须注意的重点是，投资在能加价而好做的生意和土地资产才能保本，立于不败之地。
我们这里讲的，能够使我们每年固定获利10%以上的股票，比较像是中华电信那样子的股票，它可能现在股价没什么涨跌，但是它有加价能力，能够稳定配发现金股利，当然如果他的每股盈余有提高，它的股价也会上涨，但不至于泡沫或是被媒体炒作太厉害，而使股价暴涨暴跌。
其实在美国也有类似中华电信这样的公司，他们知道自己公司很适合投资人做退休金规划，所以还提供投资人一些优惠的购买方案，就跟买基金一样地定期定额来购买。现在台湾也有定期定额存股的制度，所以像这种，存股领股利的好公司，能够提供至少每年稳定的现金流入，才是适合我们做为替代薪水收入的一个被动收入来源。
接下来，我要来探讨一下，像这样子能够每年产生现金流入的好公司，是什么样的型态，是长什么样子？
如果把一家公司看成一个人，这个人在不增资的情况下，改善运用他的人脉、资产组合、机器设备等所赚到的利润愈多，这个人的身价就愈高。公司要能够每年产生稳定或扩大的现金流，首先须有长期爱用的忠诚客户供应现金，使它能每年产生利润，甚至最好是效率改善、利润越来越多，所以我们必须要确定是哪个产业，它是有稳定利润的现金流，而且是能够长期、扩大、增长、大量、确定、不断重复的耗材或服务这样的现金流，例如我刚刚提到的中华电信，它就是因为在通讯服务有独占的特性，你我这些长期客户不断供应现金，所以才能够达到每年都有稳定获利的效果，这就是我讲的现金流结构。
这里要请你注意，现金流和现金袋的差别。现金流是不请自来、有活水泉源，源源不绝、生生不息、看不到尽头的概念，然而现金袋则是有尽头，如果不储蓄投资，光靠领工资，例如一位年轻人，20-30几岁时月薪可能是3万，逐渐加薪升职，到中年40岁成为5万，但好景不常，50几岁被裁员，中年转职就只能赚到月薪3万，一直到70几岁不能工作了，当然就没钱了，这还是最好的情况，若有重病、重伤、或找不到合适工作，就会更早离开职场。青春有限，这样从一开始就看到尽头，这个称做现金袋，而非现金流。现金袋只能暂时应急，绝非长久之计。我特别讲这个例子，也是要让你觉悟，光靠领工资赚钱是没有前途的，确实是没有前途的(叹)。
话说回来，类似中华电信的现金流公司还有不少，在每年人们食衣住行育乐医疗…各方面的支出，这些支出都流到哪里去了？还有政府每年都会有货币供给，释放大量货币，这些货币都流到哪里去了呢？美国的投资家李维，就曾经提过，想要投资，就要先了解，到底这些支出、这些货币都流到哪里去，是谁把这些钱领走了？这些钱被谁收走了？
人们之所以会付钱，是因为公司完整解决他们的问题，所以，客户别无选择的、量身订作的、能够唯一完整解决他们的问题的常胜军，就是能拥有稳定收入的公司。要拥有稳定获利，须先压倒性获胜，有天时、地利、人和，卡位占据、先占先赢，血统纯正(经理人及大股东的年龄、学经历、与其他公司的关系等) ，不是光有努力就行。
另外我们可以看财报收入的跨时跨物比较、找绩效稳定超越平均、超越自己、努力扩张的公司，看现在这些公司当中，谁才是最能改进效率、越赚越多的赚钱大王。我们通常先是以ROE，也就是股东权益报酬率来看它的赚钱能力。股东权益报酬率就是税后的盈余除以净值，也就是说它每一块钱的资本能够变成多少的获利。
投资大师费雪和巴菲特均一致认为，投资股票其实是投资人才，因为聚才即聚财，而聚才的关键在公司治理制度(就如同国家)，人才为中兴之本，人才能寻找效率、扩张版图，财源广进，愈挫愈勇，创新领导，解决难题，将不可能变成可能。投资其实是将钱交托给一流的领导，领导再聚集一流而忠诚的研发及开发人才，不必教他怎么打全垒打，他自己就会追求全垒打，翻倍再翻倍。所以，买股票，其实是买人才帮你找利润、找效率，能愈找愈多的为上选之才。在公司治理方面，是否有法人大股东监督、充裕的接班(竞争)人才、有效的创新变革、行销开发、人资管理制度等，都可高下立见。目前在台湾公司治理制度最好的，首推台塑集团。股价(每股盈余)要能翻倍，重点是领导人求胜的雄心气度，及这个团队的「效率改进能力」是否优于平均(加价能力是关键指标)。如果这个领导人是像王永庆那样追求至善、胸怀社稷，能创新改变局面的王者，即使他学历只有小学毕业也要投资他，反之如果这个领导人只会例行公事、安于现状、人云亦云、怨天尤人，就不必看了。(想了解领导人，可从媒体上该领导人的发言、年报、他与其他公司的关系、别人与客户对他的看法、甚至参加股东会去问他问题、看他的思路是否独到.. .等)
有办法有眼光的赢家老板，能见解独到、看到高利润商机，领先创新，握有必胜利器，能做到别人做不到的事(高阶加值能力)，不景气也照样赚钱，逐步实现客户的愿景，先胜再战，蓝海策略，不打混仗，研发服务导向，在市场上所向无敌，能把1块钱当2块钱用，持续改进效率，会爱惜荣誉，将ROE维持得很漂亮，将ROE至少控制在5%以上，进而以盈余翻倍、20%以上的ROE为目标，绝不容忍ROE破底，因为ROE若低于5%，股东宁可去买债券，老板要增资筹资就很困难。ROE是税后盈余除以净值，也可代表每股盈余成长率，换言之，买在好公司的净值价就有了基本的保障，所以要看它的股价净值比(PB比)。最好是本益比低于ROE的100倍。此外，为避免投资到夕阳产业，营业利益率应高于10%，最好是有创新高。负债比率愈低愈好(赚钱的公司自会减债)，除了银行业和不动产业，负债比不宜超过50%，以减少破产风险。内部人董监持股比最好大于50%。公司应是区隔客户群的中流砥柱，不宜常做重大变革。
如果ROE是10%，意思就是说它10块钱的投资可以创造1块钱的收入，如果它的ROE有创新高，或是每年都在10%的高水准之上，居高不下，再看它的年报说明这些钱是怎么来的，获利目标是否实现(这很重要)，效率改进能力是否优于平均，以确认这家公司是否有必胜的商业模式，的确能占据到区隔客户每年的支出流，甚至稳赚的赢家策略，连不景气也稳赚不赔。还要再去研究，它是不是可以完整解决区隔客户的问题，而受到区隔客户习惯性的唯一爱用重用，并排除竞争者，不致流失客户，另外也要看区隔客户的需求人口、需要量、业务量、客单价是否有增加趋势。区隔客户可视为公司的策略伙伴，策略伙伴若不忠诚，公司难以立足。如果这家公司没有必胜的无敌商业模式，业绩再好也不扎实，可能撑不久，甚至会让投资者赚小赔大。我必须强调，股价和股利的获利关键在于公司每股盈余的成长，而这成长又取决于生产端、客户端、环境端的结煹改变，方为踏实。
在以前讲到最会赚钱公司，首先都会讲到国泰人寿保险，因为保险这东西是需要牌照的，它具有寡占性，而且在早期因为保险观念没有普及，所以有买保险的人很少，可是随着人们教育和生活改善，对于风险意识提高，再加上政府的提倡，所以需要保险的人口就越来越多，因为想要买保险的人很多，能够提供保单的就这么几家，而国泰人寿又是龙头，所以国泰人寿非常赚钱。如同可口可乐，独寡占优质商品的普及化造就了许多富豪。大家如果还记得，台股第一次上万点的时候，是在1990年，那时候国泰人寿飙到上千块，因为它非常有翻倍成长性，它派很多业务员去帮它收钱，大量地收到保费收入，再拿去投资房地产，房地产又大量翻倍增值，所以可以说是如日中天，财源广进。如果是有业务员帮它行销的公司，而且这个产品需求人口又是呈现一个从无到有的增长趋势，那这家公司每年越赚越多钱，就很正常。因为需求的人口在增加，又有业务员像采果人一样去采果子，越赚越多是理所当然的。
另外还有一种是像收费站那种的，收费站一定会有车子经过，只要他收费站开得越多，它就能收到更多钱，像便利商店就类似收费站，它每年每多设一个点就能够多赚钱，(不能赚钱就撤销这个据点)，而它如果增加的每个据点都能够帮他产生现金流的话，效率必大加改善，就像水管愈来愈粗、手臂愈来愈壮、车子愈来愈大，那每年现金流就必越来越大。每年愈卖愈多，愈赚愈多，愈陈愈香，愈走愈顺，这就是我们要的好公司。
客户关系也很重要，一家公司能够长期稳定赚到钱，是因为客户没有流失，因为客户不采用其他竞争者的产品，只买这家公司的产品，所以我们要看客户与这家公司的关系是不是非常紧密，是否能排除竞争者，例如国泰人寿，因为它是要签契约的，如果解约的话，客户会遭受损失，会有很大的契约转换成本，所以保险它成功地把客户关系紧紧抓住。
而便利商店也是这样子，因为便利商店就在住家附近，便利商店之间也不会距离太近，否则两家将亏损，所以每个便利商店就好像对它方圆几公尺内居民的收费站一样，客户关系非常稳固，因为客户希望能够就近便利来买到他需要的日用品。
或许我们有看到这家公司每年都能稳定赚钱，甚至越赚越多，的确有占据到每年客户在日常生活的支出流，但我们又会碰到第2个问题，就是它的股价如果太高的话，即使有现金流进来，但还是不能达到10%。最好是我们能每年留意好公司，与它每年的配息比起来，可以达到10%的股利率以上，有闲钱就低价买入，不必等到凑足240万。或是若刚好股价都太高，宁可等个一年半载，保留现金，等它降价，再分批买进。例如ROE是7%，若以净值价打7折买入，7除以70，即得到折扣后的ROE是10%，若盈余全部配现金给股东，就有10%的股利率。
好东西很快就会有人抢着买，使它股利率降低，或者有时候公司它可能有赚到钱，但因为要把获利留在公司里面做再投资或业务推广，所以它股利不会发这么多，有可能每股盈余2块，他才发1块，这样我们就没有10%的殖利率。
不过如果它是一家有稳定收入而且越赚越多的好公司，它把配股利之外的钱留在公司里面，也会使得它的净值增长，而且以增长后的净值再乘以10%的ROE ，就会使它未来的每股盈余又上涨，每股盈余增加的话，每年配的股利也会越来越多，即使现在没有达到10%的殖利率，总有一天他的每股盈余和净值翻倍，也会使它的股价翻倍上涨。所以如果有这种ROE高，或是ROE创新高，能够期待未来会翻倍成长的公司，价格若能买在净值价以下最好，例如净值是20块，如果是买在20块以下，那也可以接近将来能够达到每年10%的殖利率。虽然刚开始的殖利率比较少，可能只有5%，但因为每股盈余能够翻倍成长的关系，未来殖利率就可以达到10%以上。
一般我们买股票，除非是很幸运遇到股市大崩盘过后，而有10%的股利率，否则一般来讲大部分看到是5%的股利率，因为以市场来讲，超过5%就会吸引投资人买进，而价格上涨会使股利率下降到低于5%，低于5%就会有投资人觉得太贵而卖股票，因而使股票殖利率平均而言都在5%。
即使如此也没关系，只要我们观察到公司领导人很棒，且它的ROE有10%以上、营益率创新高，将来必定能够使他的每股盈余上涨，使他的净值上涨、股价上涨，虽然以现在的股利和现在的成本价得到5%，再过个几年以后股利增加、净值增加，但成本一样，就能够达到10%股票殖利率的效果，这种方式应该是比较容易入手的。所以，公司能翻倍成长才是王道，与其投资在股利率10%但获利将衰退的公司，不如投资在股利率10%但获利将增加的公司。
还有一点要注意的是，公司难免有生命周期，或扩张后遇到瓶颈，除非是股王级的公司，否则最好见到翻倍就取本留半，先拿回本金，那无论公司将来如何都无所谓了。2
