凡到我这里来，听见我的话就去行的，我要告诉你们他像什么人：他像一个人盖房子，深深地挖地，把根基安在磐石上；到发大水的时候，水冲那房子，房子总不能摇动，因为根基立在磐石上。惟有听见不去行的，就像一个人在土地上盖房子，没有根基；水一冲，随即倒塌了，并且那房子坏的很大。~圣经路加福音6:47-49
在2000年的时候，台股因为在内有政治的变动，政党轮替。在外则是有网路泡沫化，所以台股在不到一年的时间，就腰斩大半。从10394点跌到4556点，因为台湾股市早期的名声非常差，曾经在1990年不到一年内就从12682点崩跌到只剩2485点，这样子只剩尾数的不好纪录。所以在2000年又发生同样腰斩的情况时，国内一片悲观，认为会再跌到2000点，大家都不敢接手，但是，这时候却来了一个大救星，就是外资，外资从2000年10月开始，就每个月平均以上百亿的资金大买台股，而且它是一直买、一直买，甚至再经过5、6年，台湾还是处于政治纷乱，不被看好的情况下，外资却还是每月买每年买，即使台股不涨，外资还是买，当时很多人不可置信，认为外资大概是疯了，怎么会有这样子的傻子，对台股这么有信心，连台湾人都对台股没信心，但是外资却那么有信心，然而，事后证明外资的眼光是对的！到了2006年下半年，再到2007年中的时候，台股突然好像开窍似地喷出大涨，在这短暂不到一年的时间内，就从6232点大涨拉到将近10000点，一下子让这个长期逢低买进的外资，大大的赚了一笔。这段历史的故事，给我们上了宝贵的一课，但到底为什么外资会那么有信心？在台湾人对自己台湾股市都不看好的时候，外资为什么会这么有眼光呢？这始终是个谜。
有人说是汇率，因为外资认定，台湾的汇率不可能长期都是低档，只要美国降息，美元贬值，台币就会升值，所以外资看准了在台币贬值的时候，买进台币，买进台股，那就稳赚不赔，还有人说因为外资对于国际金融、科技发展的变化比较有知识，他知道什么时候是低档可以买，什么时候是高档可以卖出，另外也有人说，因为外资他知道，他将来有能力，有权力能够把台股炒作起来，只要他在低档的时候，把那些没有信心的人都赶下车，这样他将来同伙联盟的庞大资金一进来，就可以把台股的价格作上来，也就是自己作价，让自己早期的投资能够卖在高价。
这些讲的都很有道理，我们看到这就是散户(个人投资者)，与控盘者最大的不同，一般的散户往往都是，看现实或是看过去，如果现实不好、过去不好，散户就会认为未来也会不好，而且散户没有决定价格的权利，所以往往会过度的乐观或过度的悲观，可是如果是像外资这种能够联合主导价格的领导者，确信自己一定能把价格炒作上来，那就不一样了，只要最坏情况已过，他便能够在低档的时候逢低买进，并且可利用庞大的资金，上冲下洗，把市场上没信心的人吓走，只留下有信心的人，将来再以他持续的庞大资金就可以把价格作上来，如此一来，他之前所买进的股票，就稳赚不赔了。换句话说，如果你想在市场中赚到钱，就要跟随控盘者的前瞻眼光，千万不要自以为是，当短视的散户，而与控盘者对作，如果无视于外资一直买，还去放空股市，那后果应该会很惨，反之，如果外资一直卖，就不要去买，除非他又转买了。
事实上，对于像外资这种有控盘能力的角色(作价者)而言，他投资可以采取主动的做法，因此看的不是表面涨跌，而是股票筹码掌握在谁手中，筹码结构是否有信心而稳固，因为如果稳固，他就容易作价。但是，一般个人散户却往往只看涨跌，只能采取被动作法。
在股市里面，大概可以分为下列几种人(或法人)：
第1种人是政府、中央银行，他们当然是希望股市能够向好，因为股市如果繁荣，就可以创造就业机会，也可以收到较多的证交税，连带的经济也会繁荣，他的政权也能够稳固。所以政府和中央银行，往往透过各种政策来救市、护盘、刺激股市的繁荣。
第2种人是公司派大股东，因为他们对公司的经营很了解，对于未来景气的动向也比很多平常人了解的更深入，所以大股东他也可以提早知道未来的动向，提早怖局，而且因为他资金较多，所以他可以对自己的公司进行护盘以及作价的动作。通常大股东他会持有1000张股票以上，如果是持有800张到20张，也是属于资金比较多的中实户或是主要主力。至于一般的个人散户，可能就只持有20张以下。
第3种人是客户和供应商，因为他们实际接触公司的营运活动，所以他对于公司，到底未来是越赚越多还是逐渐衰退，他都能够掌握。于是像这类的人，他也能够提早布局。
第4种人是主力，也就是市场派，常常有资金在操作的人，他们往往对公司内部的情况都有深度的研究，所以他也能够比一般人先掌握动向。
第5种人是法人(外资、投信、自营商)，法人通常有各种的研究员会去拜访公司，并且搜集深入的资料，像外资投信或自营商这样的法人，他也会比一般大众先掌握未来的发展而提早布局，而且法人资金也庞大，他也有能力在布局后作价来提高价格，
第6种人是散户，也就是一般大众，无论他是直接买股票或是透过基金买股票，一般大众因为资讯不完全，所以他们只能够看过去的股价表现，追高杀低，而没有办法预知未来，更不可能主导未来的价格，所以一般大众是最弱势的肥羊。
之前讲的这帮人，像法人、大股东、主力，他们就很喜欢提前布局，再把价格作高以后，卖给一般的散户大众，因为散户大众不知道价格之后的涨跌，他只是一味乐观的买进，一味盲目的接受价格，控盘者只要把价格作高，那散户就只能够接受而买在高价，控盘者只要用一些恐吓的方式例如用价格崩盘，就把散户吓的在低价卖股票，于是散户的命运往往就是，高价买股票低价卖股票，买高卖低，这样怎能赚到钱呢？相反地，控盘者却是买低卖高，赚的荷包满满！
投信也很会利用市场，利用庞大的资金在市场上作帐，他每次到季底会是年底的时候，为了要让他的报酬率好看，就会选择一些比较有信心的股票，在外流通股票比较少的中小型的股票，然后把价格作高，这样子投信也能够有帐面上的报酬率，
另外呢，散户也常常发生一些像是轧空行情，断头行情，就是说，如果散户，他融券来放空，但是他对价格影响能力相当小，就变成大户眼中的肥羊，大户就故意把价格作上去，所以让这些散户变成是低卖高买，那大户刚好相反，散户因为太过乐观，也会融资买在高价，那大户就故意把价格压低，让散户变成断头融资追缴，所以就被迫在低价时卖股票，于是散户就变成融资高价买进低价卖股票，那这个散户的赔钱，当然也被大户赚走了。所谓融资追缴是，当他的维持率，也就是他的市场价除以他所借的钱，小于120%的时候，就要追缴，相当于跌了将近百分之三十，通常来讲如果大盘跌了百分之二十，个别股票大概就会跌百分之三十，所以如果大盘跌了百分之二十，就会看到这些大户就在玩，清除融资户的游戏，就会故意把这些融资都逼到断头，被迫卖在低点，接下来就会有一波上涨的行情，因为大户就接手买进了，
另外，筹码背离现象也是重点，例如在高档遇好消息，却异常爆大量，固然好消息会增加买量，但异常爆大量却表示卖量也大增，这其中必有诈，常是大股东籍好消息掩护而高价出脱。
我们看到这一些很有趣的市场行为，这些行为被归类为筹码分析，而筹码原先指的是赌场里的代币也可以说是棋子，或者说像是纸牌那样，是可以被操控的工具，至于说某段时间、某个标的是由谁来操控、如何操控，那就被称作筹码分析，或说筹码结构分析，股票也一样，股票是由谁来操控？就会影响到股价后势的发展，我们一开始提到在1990年台股曾经在一年内从12000多点跌到剩2000点，这时候台股90%是由散户所组成，所以当然信心非常的脆弱，一有风吹少动，就会像前面说的一样，不惜血本买高卖低，但是到2016年，散户总占比率已经低于5成，法人则是超过5成，至于外资持有台股的总市值已经超过百分之四十，而外资的成交量，占台股的成交量的三分之一，所以筹码的结构也有很大的不同。
股票操纵在谁手中的筹码结构问题，确实是值得深入探讨。以下我们来讲一讲，筹码分布演变的阶段，也就是说股票到底会涨还是会跌，他是有一个筹码演变阶段的，如果股票全都掌握在散户手中，是最不稳定的，因为散户不知道未来的发展，只看到过去和现在。而且他也没有主导价格的能力，所以变成有一有风吹草动很容易卖股票，把价格杀低，但是如果股票掌握在有权力，像是外资那样的人手中，他就不容易动摇。
控盘筹码的演变阶段是如何呢?典型的3阶段结构如下，
1.初升段：第一阶段是吸收筹码的初升段，在这个阶段，因为筹码是很零散的，分散在各种人手中，控盘者的目标就要先把筹码吸收集中，他可能会反覆先涨价，再杀价，把一些没信心的人吓走，让留在市场里面的人都是有信心的人，所以他会作两个动作，一个是吸收筹码，一个是洗盘。
2.主升段：第二阶段是主升段，在主升段的时候，控盘者会开始作价，用更多的资金把价格作高，他的用意就是巩固原先的那些人，使他赚到钱更有信心而加码，另外他也同样会有一些洗盘的动作，把没信心的人赶走，控盘者在这个阶段，作高价格还有另一个用意，就是让新进来的人用比较高的价格买入，那这些人将来就要用更高价格卖出才会有获利，所以他提高价格也是，巩固价格的一个手法。
3.末升段：第三个阶段是末升段，末升段开始的时候，因为筹码信心结构已稳固，控盘者只要用少许的资金，就可以拉高价格，往往是在突破关键的价位后拉高价格，使价格变的很高，让他能够获利，之后他就可以卖出，当初控盘者所买的股票到现在可能已经涨了好几倍了，而这时候因为线型漂亮，对股票有信心而买的人很多，流动性也很好，这样他就可以很容易把那些高价的筹码全倒货给盲目追高的散户，接下来，散户多了以后，这个股票的筹码结构又会变成是大多由散户所持有。即使股票还会涨。已经没前途了，因为不再像过去有人来作价，不再有人会来巩固信心，而且在场外的，若非看空者，即是等着看好戏的大户，根本不会再有呆瓜用更高价进场接手，崩盘指日可待，所以称作末升段。
请注意这3个筹码演变阶段，有以下几个重点，
1.集中度，就是看股票他是集中在单一的控盘者手中，还是分散在很多散户的手中，那我们可以用前五大买盘，他买的张数，所占全部张数的多少，可以看的出来，可以看出买盘张数是否集中在几家券商，以及每一笔张数的大小。
2.周转率，周转率的定义是，成交张数占股本张数的比重，周转率如果大的话那代表他流动性比较大，比较小的话代表流动性比较小，那如果说是，到了末升段的时候，他的周转率会变很大，而在初升段时刚好相反。而在中间主升段时，周转率是适中的，大约在百分之三。
3.均量，就是每日的成交量，跟五日的成交量相比，是属于比较高还是比较低，也可以从他单笔大额成交量的成交价看出来，因为单笔大额成交价往往是由主力来买，那我们以单笔大额成交量的成交价作为主力的成本，来看现在价格是在主力的成本之上还是下，如果现在价格是在成本之上的话，那很有可能主力还在作价，所以股价可能还会继续往上走。总之跟着大单走就对了。
在一些特别的时机，公司筹码也会参与作价，例如：
1.库藏股，公司如果买回自己的股票来护盘，或者是有意作高自己公司的股价，那就会实施库藏股，通常他会发布公告，从何时开始实施库藏股到何时，用何价格来买，这时如果是有实力的公司，就能够顺利的把价格作起来，投资人就可以利用这个作价的过程来获利。
2.增资股，因为公司要新发行股票来增加资本额，他需要用比较高的价格，这样他才能够有较多的资金，所以在增资之前他也会作高自己公司的股价，投资人也可以利用这个作价的时期来获利。
3.减资股，减资有几种情况，有的是因为公司它有多余的现金想退还给股东，另外也有些是公司它常常连连亏损，所以他想要减少资本来提高净值，免的被打入全额交割户，难以交易，那像这种减资后的股票，因为在外流通的筹码减少了，所以也会被有心人士来利用，来作高股价。
4.董监改选，如果是有经营权之争的公司，它就会有人在董监改选之前要来吸收筹码，那如果说，投资人可以知道这个消息，那他就可以利用，有人在吸收筹码的时候，利用这个机会来获利。
5.借壳上市，公司如果有另外别家公司，想要借用这家公司已经上市的条件来借壳上市，那它也有可能会发生股价的一个变动及作价，因为入主的公司它可能有很好的获利表现，那就可以利用这个题材，来作高公司的股价。
6.购并，有时一家公司想要购并另一家公司它就会用比较高的价格来买进，这时候也提供了股价上涨的机会，甚至于如果，被购并德公司它不愿意接受这样子的一个购并案，他也会故意的把股价抬的更高，让购并者买不下去，那投资者如果抓到这个机会就可以渔翁的利。
7.公司债，公司若要发行公司债，尤其是可转换公司债，也可能会拉抬一下公司股价。
8.隔日冲，有一些公司很容易涨停，那它涨停板的话，隔天可能还在在继续涨，所以有一波，资者它就会去专门找这种容易涨停的公，作隔日冲，也就是今天买明天卖。
前面说的这些筹码的现象，要如何来分析呢?我们可以从以下几个指标来计算：
1.融资余额、融资使用率、融券余额、融券使用率，还有券资比以及维持率，这个是用来看散户的指标。
2.外资买卖超金额，证交所每天都会公布三大法人买卖超，那是由外资对股市所影响的，那外资买卖超也是每天股市的重点。
3.投信买卖超金额，投信资金虽没有像外商那么多，但是，投信对于中小型股有深入的了解，所以投信如果买卖中小型股，很容易可以把价格作起来。
4.自营商买卖超金额，所谓自营就是，证券公司的自营部，它是用自己的钱来作买卖。
5.外资、投信基金持股库存。
6.董监(董事监事)大股东持股明细以及持股转让。
7.集保股权分散表，这是集保公司公布只要是用现新买股票，买的张数都会列在这张集保股权分散表中，它就会显示持有1000张股的人，现在有多少，持有1000张股的人有多少，800张的人又有多少，以此分类。那我们就可以看出来，现在这个股票是留到谁的手中。最好是持有10张股1000张股以上的这种大股东逐渐增加，而持有10张股以下的散户愈来愈少。
8.券商分点统计，因为主力往往是在小券商的分点来下单，所以看这些券商分点德股票买卖就可以知道主力的动向，而且如果某家股票都集中在某几个券商分点，那就可以知道筹码已经集中了，那相反的如果买卖是分散在许多券商分点，就是分散在散户中，那当然是越集中对于股价未来的涨价越有利。
9.期货交易所会公布，前五大、前十大交易人的未平仓量，那期货的未平仓量可以看出这些大户对后势的看法。
10期货特定法人未平仓量，跟交易人一样，有前十大前五大，通常特定法人是包括证券商，以及国外投资机构，还有本国的金融业以及政府的基金，所以，前十大特定法人的期货未平仓量是很重要的，了解台股后势的数据。
11.期货外资未平仓量，外资常常是影响台湾股市最大的力量，所底他的未平仓量，往往也可以看出台湾股市外来的发展。
12.期货投信未平仓量。
13.期货自营商未平仓量。
14.选择权，买权卖权比率，我们称为P/C ratio，成交量的PC比率跟未平仓量的P/C比率，也可以看出台湾股市后势的发展。
15.小型台指期货的都空比率，它是由小型台指期货未平仓多单，减法人的未平仓多单和小台的为评超空单，来作相比，的到散户对后势的看法，前面说过，散户的看法常和大户的看法相反，因为大户就是要赚小户的钱，所以散户的指标可以作为反指标。
