股票基础|股票知识视频教程

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筹码结构,提早告欣你市场想要做什么

凡到我这里来,听见我的话就去行的,我要告诉你们他像什么人:他像一个人盖房子,深深地挖地,把根基安在磐石上;到发大水的时候,水冲那房子,房子总不能摇动,因为根基立在磐石上。惟有听见不去行的,就像一个人在土地上盖房子,没有根基;水一冲,随即倒塌了,并且那房子坏的很大。~圣经路加福音6:47-49

在2000年的时候,台股因为在内有政治的变动,政党轮替。在外则是有网路泡沫化,所以台股在不到一年的时间,就腰斩大半。从10394点跌到4556点,因为台湾股市早期的名声非常差,曾经在1990年不到一年内就从12682点崩跌到只剩2485点,这样子只剩尾数的不好纪录。所以在2000年又发生同样腰斩的情况时,国内一片悲观,认为会再跌到2000点,大家都不敢接手,但是,这时候却来了一个大救星,就是外资,外资从2000年10月开始,就每个月平均以上百亿的资金大买台股,而且它是一直买、一直买,甚至再经过5、6年,台湾还是处于政治纷乱,不被看好的情况下,外资却还是每月买每年买,即使台股不涨,外资还是买,当时很多人不可置信,认为外资大概是疯了,怎么会有这样子的傻子,对台股这么有信心,连台湾人都对台股没信心,但是外资却那么有信心,然而,事后证明外资的眼光是对的!到了2006年下半年,再到2007年中的时候,台股突然好像开窍似地喷出大涨,在这短暂不到一年的时间内,就从6232点大涨拉到将近10000点,一下子让这个长期逢低买进的外资,大大的赚了一笔。这段历史的故事,给我们上了宝贵的一课,但到底为什么外资会那么有信心?在台湾人对自己台湾股市都不看好的时候,外资为什么会这么有眼光呢?这始终是个谜。

有人说是汇率,因为外资认定,台湾的汇率不可能长期都是低档,只要美国降息,美元贬值,台币就会升值,所以外资看准了在台币贬值的时候,买进台币,买进台股,那就稳赚不赔,还有人说因为外资对于国际金融、科技发展的变化比较有知识,他知道什么时候是低档可以买,什么时候是高档可以卖出,另外也有人说,因为外资他知道,他将来有能力,有权力能够把台股炒作起来,只要他在低档的时候,把那些没有信心的人都赶下车,这样他将来同伙联盟的庞大资金一进来,就可以把台股的价格作上来,也就是自己作价,让自己早期的投资能够卖在高价。
这些讲的都很有道理,我们看到这就是散户(个人投资者),与控盘者最大的不同,一般的散户往往都是,看现实或是看过去,如果现实不好、过去不好,散户就会认为未来也会不好,而且散户没有决定价格的权利,所以往往会过度的乐观或过度的悲观,可是如果是像外资这种能够联合主导价格的领导者,确信自己一定能把价格炒作上来,那就不一样了,只要最坏情况已过,他便能够在低档的时候逢低买进,并且可利用庞大的资金,上冲下洗,把市场上没信心的人吓走,只留下有信心的人,将来再以他持续的庞大资金就可以把价格作上来,如此一来,他之前所买进的股票,就稳赚不赔了。换句话说,如果你想在市场中赚到钱,就要跟随控盘者的前瞻眼光,千万不要自以为是,当短视的散户,而与控盘者对作,如果无视于外资一直买,还去放空股市,那后果应该会很惨,反之,如果外资一直卖,就不要去买,除非他又转买了。

事实上,对于像外资这种有控盘能力的角色(作价者)而言,他投资可以采取主动的做法,因此看的不是表面涨跌,而是股票筹码掌握在谁手中,筹码结构是否有信心而稳固,因为如果稳固,他就容易作价。但是,一般个人散户却往往只看涨跌,只能采取被动作法。

在股市里面,大概可以分为下列几种人(或法人):
第1种人是政府、中央银行,他们当然是希望股市能够向好,因为股市如果繁荣,就可以创造就业机会,也可以收到较多的证交税,连带的经济也会繁荣,他的政权也能够稳固。所以政府和中央银行,往往透过各种政策来救市、护盘、刺激股市的繁荣。
第2种人是公司派大股东,因为他们对公司的经营很了解,对于未来景气的动向也比很多平常人了解的更深入,所以大股东他也可以提早知道未来的动向,提早怖局,而且因为他资金较多,所以他可以对自己的公司进行护盘以及作价的动作。通常大股东他会持有1000张股票以上,如果是持有800张到20张,也是属于资金比较多的中实户或是主要主力。至于一般的个人散户,可能就只持有20张以下。
第3种人是客户和供应商,因为他们实际接触公司的营运活动,所以他对于公司,到底未来是越赚越多还是逐渐衰退,他都能够掌握。于是像这类的人,他也能够提早布局。
第4种人是主力,也就是市场派,常常有资金在操作的人,他们往往对公司内部的情况都有深度的研究,所以他也能够比一般人先掌握动向。
第5种人是法人(外资、投信、自营商),法人通常有各种的研究员会去拜访公司,并且搜集深入的资料,像外资投信或自营商这样的法人,他也会比一般大众先掌握未来的发展而提早布局,而且法人资金也庞大,他也有能力在布局后作价来提高价格,
第6种人是散户,也就是一般大众,无论他是直接买股票或是透过基金买股票,一般大众因为资讯不完全,所以他们只能够看过去的股价表现,追高杀低,而没有办法预知未来,更不可能主导未来的价格,所以一般大众是最弱势的肥羊。
之前讲的这帮人,像法人、大股东、主力,他们就很喜欢提前布局,再把价格作高以后,卖给一般的散户大众,因为散户大众不知道价格之后的涨跌,他只是一味乐观的买进,一味盲目的接受价格,控盘者只要把价格作高,那散户就只能够接受而买在高价,控盘者只要用一些恐吓的方式例如用价格崩盘,就把散户吓的在低价卖股票,于是散户的命运往往就是,高价买股票低价卖股票,买高卖低,这样怎能赚到钱呢?相反地,控盘者却是买低卖高,赚的荷包满满!
投信也很会利用市场,利用庞大的资金在市场上作帐,他每次到季底会是年底的时候,为了要让他的报酬率好看,就会选择一些比较有信心的股票,在外流通股票比较少的中小型的股票,然后把价格作高,这样子投信也能够有帐面上的报酬率,
另外呢,散户也常常发生一些像是轧空行情,断头行情,就是说,如果散户,他融券来放空,但是他对价格影响能力相当小,就变成大户眼中的肥羊,大户就故意把价格作上去,所以让这些散户变成是低卖高买,那大户刚好相反,散户因为太过乐观,也会融资买在高价,那大户就故意把价格压低,让散户变成断头融资追缴,所以就被迫在低价时卖股票,于是散户就变成融资高价买进低价卖股票,那这个散户的赔钱,当然也被大户赚走了。所谓融资追缴是,当他的维持率,也就是他的市场价除以他所借的钱,小于120%的时候,就要追缴,相当于跌了将近百分之三十,通常来讲如果大盘跌了百分之二十,个别股票大概就会跌百分之三十,所以如果大盘跌了百分之二十,就会看到这些大户就在玩,清除融资户的游戏,就会故意把这些融资都逼到断头,被迫卖在低点,接下来就会有一波上涨的行情,因为大户就接手买进了,
另外,筹码背离现象也是重点,例如在高档遇好消息,却异常爆大量,固然好消息会增加买量,但异常爆大量却表示卖量也大增,这其中必有诈,常是大股东籍好消息掩护而高价出脱。

我们看到这一些很有趣的市场行为,这些行为被归类为筹码分析,而筹码原先指的是赌场里的代币也可以说是棋子,或者说像是纸牌那样,是可以被操控的工具,至于说某段时间、某个标的是由谁来操控、如何操控,那就被称作筹码分析,或说筹码结构分析,股票也一样,股票是由谁来操控?就会影响到股价后势的发展,我们一开始提到在1990年台股曾经在一年内从12000多点跌到剩2000点,这时候台股90%是由散户所组成,所以当然信心非常的脆弱,一有风吹少动,就会像前面说的一样,不惜血本买高卖低,但是到2016年,散户总占比率已经低于5成,法人则是超过5成,至于外资持有台股的总市值已经超过百分之四十,而外资的成交量,占台股的成交量的三分之一,所以筹码的结构也有很大的不同。

股票操纵在谁手中的筹码结构问题,确实是值得深入探讨。以下我们来讲一讲,筹码分布演变的阶段,也就是说股票到底会涨还是会跌,他是有一个筹码演变阶段的,如果股票全都掌握在散户手中,是最不稳定的,因为散户不知道未来的发展,只看到过去和现在。而且他也没有主导价格的能力,所以变成有一有风吹草动很容易卖股票,把价格杀低,但是如果股票掌握在有权力,像是外资那样的人手中,他就不容易动摇。

控盘筹码的演变阶段是如何呢?典型的3阶段结构如下,
1.初升段:第一阶段是吸收筹码的初升段,在这个阶段,因为筹码是很零散的,分散在各种人手中,控盘者的目标就要先把筹码吸收集中,他可能会反覆先涨价,再杀价,把一些没信心的人吓走,让留在市场里面的人都是有信心的人,所以他会作两个动作,一个是吸收筹码,一个是洗盘。
2.主升段:第二阶段是主升段,在主升段的时候,控盘者会开始作价,用更多的资金把价格作高,他的用意就是巩固原先的那些人,使他赚到钱更有信心而加码,另外他也同样会有一些洗盘的动作,把没信心的人赶走,控盘者在这个阶段,作高价格还有另一个用意,就是让新进来的人用比较高的价格买入,那这些人将来就要用更高价格卖出才会有获利,所以他提高价格也是,巩固价格的一个手法。
3.末升段:第三个阶段是末升段,末升段开始的时候,因为筹码信心结构已稳固,控盘者只要用少许的资金,就可以拉高价格,往往是在突破关键的价位后拉高价格,使价格变的很高,让他能够获利,之后他就可以卖出,当初控盘者所买的股票到现在可能已经涨了好几倍了,而这时候因为线型漂亮,对股票有信心而买的人很多,流动性也很好,这样他就可以很容易把那些高价的筹码全倒货给盲目追高的散户,接下来,散户多了以后,这个股票的筹码结构又会变成是大多由散户所持有。即使股票还会涨。已经没前途了,因为不再像过去有人来作价,不再有人会来巩固信心,而且在场外的,若非看空者,即是等着看好戏的大户,根本不会再有呆瓜用更高价进场接手,崩盘指日可待,所以称作末升段。

请注意这3个筹码演变阶段,有以下几个重点,
1.集中度,就是看股票他是集中在单一的控盘者手中,还是分散在很多散户的手中,那我们可以用前五大买盘,他买的张数,所占全部张数的多少,可以看的出来,可以看出买盘张数是否集中在几家券商,以及每一笔张数的大小。
2.周转率,周转率的定义是,成交张数占股本张数的比重,周转率如果大的话那代表他流动性比较大,比较小的话代表流动性比较小,那如果说是,到了末升段的时候,他的周转率会变很大,而在初升段时刚好相反。而在中间主升段时,周转率是适中的,大约在百分之三。
3.均量,就是每日的成交量,跟五日的成交量相比,是属于比较高还是比较低,也可以从他单笔大额成交量的成交价看出来,因为单笔大额成交价往往是由主力来买,那我们以单笔大额成交量的成交价作为主力的成本,来看现在价格是在主力的成本之上还是下,如果现在价格是在成本之上的话,那很有可能主力还在作价,所以股价可能还会继续往上走。总之跟着大单走就对了。

在一些特别的时机,公司筹码也会参与作价,例如:
1.库藏股,公司如果买回自己的股票来护盘,或者是有意作高自己公司的股价,那就会实施库藏股,通常他会发布公告,从何时开始实施库藏股到何时,用何价格来买,这时如果是有实力的公司,就能够顺利的把价格作起来,投资人就可以利用这个作价的过程来获利。
2.增资股,因为公司要新发行股票来增加资本额,他需要用比较高的价格,这样他才能够有较多的资金,所以在增资之前他也会作高自己公司的股价,投资人也可以利用这个作价的时期来获利。
3.减资股,减资有几种情况,有的是因为公司它有多余的现金想退还给股东,另外也有些是公司它常常连连亏损,所以他想要减少资本来提高净值,免的被打入全额交割户,难以交易,那像这种减资后的股票,因为在外流通的筹码减少了,所以也会被有心人士来利用,来作高股价。
4.董监改选,如果是有经营权之争的公司,它就会有人在董监改选之前要来吸收筹码,那如果说,投资人可以知道这个消息,那他就可以利用,有人在吸收筹码的时候,利用这个机会来获利。
5.借壳上市,公司如果有另外别家公司,想要借用这家公司已经上市的条件来借壳上市,那它也有可能会发生股价的一个变动及作价,因为入主的公司它可能有很好的获利表现,那就可以利用这个题材,来作高公司的股价。
6.购并,有时一家公司想要购并另一家公司它就会用比较高的价格来买进,这时候也提供了股价上涨的机会,甚至于如果,被购并德公司它不愿意接受这样子的一个购并案,他也会故意的把股价抬的更高,让购并者买不下去,那投资者如果抓到这个机会就可以渔翁的利。
7.公司债,公司若要发行公司债,尤其是可转换公司债,也可能会拉抬一下公司股价。
8.隔日冲,有一些公司很容易涨停,那它涨停板的话,隔天可能还在在继续涨,所以有一波,资者它就会去专门找这种容易涨停的公,作隔日冲,也就是今天买明天卖。

前面说的这些筹码的现象,要如何来分析呢?我们可以从以下几个指标来计算:
1.融资余额、融资使用率、融券余额、融券使用率,还有券资比以及维持率,这个是用来看散户的指标。
2.外资买卖超金额,证交所每天都会公布三大法人买卖超,那是由外资对股市所影响的,那外资买卖超也是每天股市的重点。
3.投信买卖超金额,投信资金虽没有像外商那么多,但是,投信对于中小型股有深入的了解,所以投信如果买卖中小型股,很容易可以把价格作起来。
4.自营商买卖超金额,所谓自营就是,证券公司的自营部,它是用自己的钱来作买卖。
5.外资、投信基金持股库存。
6.董监(董事监事)大股东持股明细以及持股转让。
7.集保股权分散表,这是集保公司公布只要是用现新买股票,买的张数都会列在这张集保股权分散表中,它就会显示持有1000张股的人,现在有多少,持有1000张股的人有多少,800张的人又有多少,以此分类。那我们就可以看出来,现在这个股票是留到谁的手中。最好是持有10张股1000张股以上的这种大股东逐渐增加,而持有10张股以下的散户愈来愈少。
8.券商分点统计,因为主力往往是在小券商的分点来下单,所以看这些券商分点德股票买卖就可以知道主力的动向,而且如果某家股票都集中在某几个券商分点,那就可以知道筹码已经集中了,那相反的如果买卖是分散在许多券商分点,就是分散在散户中,那当然是越集中对于股价未来的涨价越有利。
9.期货交易所会公布,前五大、前十大交易人的未平仓量,那期货的未平仓量可以看出这些大户对后势的看法。
10期货特定法人未平仓量,跟交易人一样,有前十大前五大,通常特定法人是包括证券商,以及国外投资机构,还有本国的金融业以及政府的基金,所以,前十大特定法人的期货未平仓量是很重要的,了解台股后势的数据。
11.期货外资未平仓量,外资常常是影响台湾股市最大的力量,所底他的未平仓量,往往也可以看出台湾股市外来的发展。
12.期货投信未平仓量。
13.期货自营商未平仓量。
14.选择权,买权卖权比率,我们称为P/C ratio,成交量的PC比率跟未平仓量的P/C比率,也可以看出台湾股市后势的发展。
15.小型台指期货的都空比率,它是由小型台指期货未平仓多单,减法人的未平仓多单和小台的为评超空单,来作相比,的到散户对后势的看法,前面说过,散户的看法常和大户的看法相反,因为大户就是要赚小户的钱,所以散户的指标可以作为反指标。