股票基础|股票知识视频教程

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技术分析新发展:从主观交易到程式交易

如何利用市场价格的波动和趋势来获利?这一直是投资者的重要课题。解决之道,主要可以分成基本分析,以及市场技术分析这两派。基本分析是分析物资供需、公司实际的营运、天灾人祸这些基本因素的影响。而市场技术分析则是著重在金融市场上交易的讯号。有些人质疑市场技术分析的效果,他们觉得如果看不懂财务报表,如何来操作股票呢?如果不知道某项商品的供给是否短缺,如何来买卖商品期货呢?

他们还批评技术分析不准,如同瞎子摸象、事后诸葛。然而,技术分析方法事实上是不断在改良的,你不能用那些过时的、不准的技术分析,来论断全部的技术分析都不准,近年来。行为财务学派和程式交易的成功,已经充分证明了,技术分析确实有其行为面和结构面的科学根据,它的逻辑基础是正确可信的,投资者确实可以利用它,从市场资讯预测未来并且获利,所谓技术分析不准,问题只是在于如何做而已,善用者不会只是一味的套公式行礼如仪,而是了解公式背后的逻辑,而且专注于紧紧跟随市场的强者。

如果你想如同开一家店,在市场上交易获取流动现金,那技术分析更是不可或缺的市场知识,因为基本分析的部位,曝险、套牢的时间比较长,一样也有不确定性,例如你可能看到一家公司营运很好,所以就买进它的股票,但是这家公司在金融市场上,未必得到认同,所以真的要等到它的股价上涨,可能已经是好几年以后的事。但是技术分析却可以用电脑马上侦搜到价格走势强劲的公司,立即进场而赚到钱,

如果懂得价格,只要看得懂报价,即使没有看过石油,也可以交易石油期货,即使看不懂德文也可以交易德国股票,因为价格技术分析本身就是国际语言,看得懂它就能在这个弱肉强食的金融丛林中生存。
地产赢家说:「地段、地段、地段」,金融赢家则说:「价差、价差、价差」,新手看走势,老手却看价差,因为走势始于价差。价格关乎成本、利润、成交量,是兵家必争之地。有的价格是暂时的,有的价格是长久的,而价格本身是有吸引力、或排斥力的,有的价格能够生出更高价格,有的价格能够生出更低价格,这些分析都包含在技术分析里面。技术分析也不是只有看价格,因为如果真的要读懂价格,事实上必须搭配其他的市场资讯做确认,例如成交量、筹码、日期、时段、不同商品间的强弱比价等等,而且也不是说任何的价格讯号都有意义,技术分析可以过滤一些无意义的杂讯乱讯,只挑有意义的强烈讯息来做考虑,并且跟着进场或出场。现代的程式交易的成功,就是建立在这些有效的技术分析基础之上。

人们对于市场价格的知识,刚开始只是看到市场价格在跳动,那一连串的数字,有的是不连续的,有的是连续的,所以有时候能够预测对,有时候却预测错误,后来就有人把价格画成了图形(这也是早期的技术分析),例如以下几种:
1.连线图
把收盘价连起来,就成为连线图,如果画成连线图就比较容易看出,它是向上的趋势,或是向下的趋势,或着是只是在一个区间范围内上下变动。
2.移动平均线、趋势线
也有人再把这个连线图,画上一条直线变成了趋势线,那就更清楚了看到它是向上的趋势,还是向下的趋势,这个趋势线可以是把最高点在连起来,或是把最低点连起来,或着是把它上下波动的中间值连起来,形成移动平均线,
3.角度线
另外也有人画出角度线,想要看说它的角度是比较陡的,也就是说它涨的角度是比较快的,还是涨的比较平均的,还是非常平坦的,想要看出它的强势跟弱势。
4.通道或乖离度
有了移动平均线以后,还可以再看价格波动偏离(乖离)移动平均线(或主要趋势)的程度,如果它偏离了主要的趋势,就会再回来主要趋势,那就可以看出它的偏离程度,以及它再回来的程度,画出一个通道范围,再观察价格位于何位置,以及这个通道范围是收敛或发散.。
5.型态
那也有人去注意走势图的型态,如果是像W形状的,就说往往会再上涨,如果说是M形的,就说它是会再下跌,所以我们说W底、 M头就是这个意思。还有阶梯向上补缺,阶梯向下补缺,收敛、发散..等等。
6.压力线和支撑线
也有人画出了压力线和支撑线,所谓压力线就是一个在头部的线,只要到了这条线就没办法超越,就会往下掉,或是支撑线,就是底部的线,只要跌到这个底部,就不会在往下掉了,反而会上涨。
7.箱型图
也有人画出箱型图,可以从盘整画一个长方形,然后看这个长方形它是,比较直立的还是躺平的,或是从比较直立的变成躺平的,然后来看它的走势的强弱变化,如果突破这箱子它就会上涨,如果跌破这个箱子就会下跌。
8.K线图
日本人本间宗久在200多年前,从稻米的交易中,发明了K线,它把每一天的开盘价,最高价、最低价以及收盘价,都标示在K线里面,并且用颜色来表示上涨或下跌,并且从这个K线组合的各种的变化,想要理解而做预测,
9.抛物线
走势从缓升到暴涨,类似抛物线。
10.重复线
把过去的走势重复画出未来预定的高低点位。
11.波浪理论
100多年前美国人艾略特提出波浪理论,他指出价格上升不会一步登天,而是有3-5波曲折上升,也就是初升段、中升段、末升段(若是5波则中间2波为中升段,下跌也不会直线下坠,而是走3波(会比上升时快)。
12.比价图
另外也有人,去找相关的标的物,把它们的走势图合并,拿来做比价确认价差,确认领先者和跟随者的走势前景,例如100多年前的美国人查尔斯-道,也也是美国道琼指数的发明人,他将几家重要的公司的价格取平均编成指数,想要拿来当作重要的参考指标,他也把铁路交通运输股票,视为一个重要的参考,如果铁路交通运输股票下跌,那其它的股票应该也会跟着下跌,如果其它的股票不下跌的话,也是不持久的假象。因为景气好,货物一定要运得多,货物若运不多,景气就要衰退了。他提出的用市场资讯读懂市场的科学方法,是技术分 的原型,被称为道氏理论,到现在都还很有用,所以道琼指数就以他的名字命名来记念他。

这些琳琅满目的画图方法,显见前人观察入微的巧思,好处是简便、易懂、易记,老少皆知,也都有其科学真理,但是仍不够好,就是因为太过简便,所以就有了简陋的问题,它们往往都是从已经发生的现象将它画出来,但是这并不代表未来,例如你可能连线,发现它有一个上涨趋势,但是这个趋势会不会改变呢?如果你一看到这个上涨趋势就跳进场,遇到它改变方向的时候,你还是相信它只是短期休息,趋势不变,结果一旦崩跌的话,就会造成你很大的损失,所以用画图的方法,它有不准确或不稳定的问题,有时准有时不准,事后看怎么样都说得通,事前看总是很模糊,失败率高,所以后来就有人,用更准确的描述,更准确的统计计算,用量化来确认到 讯号强烈到什么样的程度,才是有意义的,才是最有预测效果的,什么样的情况是没有预测效果的,没有预测效果的就把它切割过滤掉,只针对那些有准确预测效果的,再来进行金融的交易。

用看图说故事的方式,通常被称为主观交易,那往往是用一种看起来像,或者是一种盘面上的感觉(盘感)来做交易,用这种主观交易,也许有些人天赋异禀、眼明手快可以成功,但对于大多数人而言,是比较难成功的(偶有小赚却会大赔),这也是早期技术分析被批评之处:有时准,但有时不准。所以后来的发展就是朝向统计化、计量化、精确化来做改良,例如把趋势线以移动平均线和变异数线做代表,或把长短期移动平均线的收敛发散值算出MACD指标,或把最高最低价求算成KD指标等等,并配合图解便于操作,那就称为系统交易或是称为计量交易(量化交易)。

为什么用看图说故事的主观交易,虽然简便入手却难以成功呢?主要原因有以下几点:

1.因为人眼看到的东西,往往会受到人的情绪以及过去的一些经验而受影响,再加上金融资讯不完全,行动不完全,所以主观判断往往是不可靠的,如果赚了钱心情好可能就会把它看成比较乐观的型态,赔了钱心情不好就把它看成比较悲观的型态,因而经常预测错误、执行错误。
2.人有心理上的限制:
例如人可能会记错,过去曾经发生这样子的走势,但是自己记成是另外一个样子的走势,也有可能记不住,明明有发生过这样子的走势,但是临时碰到却记不起来,这样当然就会因缺乏信心或信心过度而出错,或者是有恐惧的心理,害怕它可能会有对自己不利的发展,或者是不相信,或者是有个人的偏好,譬如说比较偏好作多,而不是放空,就容易把它看成会上涨的型态,又或者是各种的型态,在头脑里面搅成一团,发生错乱,不能够兼顾各种的型态。
3.不能坚持:
因为人会想说有小赚就好,见好就收,所以就不能够坚持到赚大钱的那一刻,没有耐心、.没有信心。而若赔钱,却一直想翻本,一直去冒险,直到赔了大钱。赚小赔大,这是行为财务学已证实的人性弱点。
4.执行力不足:
因为人从看到讯号,并且理解,到正式的下决定,到正式的执行,常常需要一段时间来反应,但在这时间内,可能市场已经快速反应了,就慢了一步,慢了一步可能就是赚不到钱,或着是赔了大钱。
5.易倒果为因
凡表面的现象必来自隐微的原因,投资应投资于隐微的原因。但这些以主观来看的图形,有时是结果,有时是原因,例如日K线连续收红,该买还是该卖?有人说鉴往可以知来,有人却说往者已矣,理由似乎都说得通,但这样模棱两可就会出问题,很多人投资赔大钱就是栽在这种模棱两可的走势图上。我必须说,如果产生过去走势的原因形势尚未消失,当然鉴往可以知来,但如果原因消失了,自然是往者已矣,所以重点不在于表面的走势,而在于客观形势偏态及重复结构。

相对地,如果采用计量交易或者是说系统交易,因为事前已经明确准备好、规划好最佳实务(best practice),所以就能克服以上的错觉困难,它具有几项终极的优点:

1.策略逻辑准确、明确、验证可靠:
因为计量或系统交易,它明确的把什么时候买进,什么条件下买进,条件达到什么样的程度买进,以及相反的,什么样的程度下卖出等等,都很明确的用数字表示,所以就很容易的能够来做验证,确认它有科学的逻辑基础,即使偶尔会赔钱,但长期是赚钱的,那就会有信心,即使碰到一些小赔,也是有信心坚持到赚大钱的那一刻。

2.快速侦搜:
因为它的策略逻辑很清楚,所以只要出现这样的情况,马上就侦搜到,凡不属于我们的策略逻辑的,就用滤网筛除、不理它。

3.快速执行:
因为已经预备好了,准确而且有效的策略,而且经过快速侦搜,已经侦测到了,那马上就可以快速执行,所以就可以有效的买到低价,而在高价卖出。

4.资金管理:资金管理上,也有很大的好处,因为你可以确实的知道说,这个策略它可以赔多少钱,可以赚多少钱,那就容易在资金上做控管。

最有名的,是美国人在1980年代发明的海龟系统交易(turtle system),它们虽然还没有进入到用程式交易的阶段,但这些类似后来程式交易的鶵型,都已经相当的完备,而且相当的成功,它们是用55天-20天法则,也就是说只要价格,达到55天的新高价就买进,一直持有到价格回跌到最近20天的新低价就卖出(后来有人改为40天-20天法则),用这样简单准确的方法(简单但不简陋),为它们创造了大笔的财富,虽然后来因为采用的人越来越多,以及市场发生改变,这个55天-20天法则,慢慢地不管用,但是,它的方法以及逻辑,仍然被后人津津乐道、悬为典范,而且在现代的程式交易广为应用。

就台湾期货市场来讲,特别是法人的自营部,利用计量交易已经是非常普遍的事,而且现在因为电脑化,这些法人的自营部,也都将这些计量交易,转化成程式交易,让程式来按照这些计量的策略,来自动侦搜并且自动执行,那也就更加的便利有效,所以我们看到从不准确的主观交易,到计量交易,到现在的程式交易,不只是交易方法越来越进步,整个市场的结构生态也发生了改变。

例如在2017年8月3号的那一天,台湾期货市场,台指期在一开盘的第一分钟,就暴跌重挫1500点,选择权卖权瞬间暴涨50倍,但是同一分钟内随即又涨回原点,这就是因为它程式交易,触到了停损价,结果造成大量的卖单出笼,然后其它人也跟进,但是,道高一尺魔高一丈,同时也有一个反向的程式交易,当它一分钟出现大跌的时候,就会有程式去低接,若把所有的期货和选择权市场加起来估计,当天这一分钟内利用反向程式交易的人可能瞬间就狂赚了几千万的大钱,这是凡人能赚到的吗?我们已处在AI机器人时代,这是机器人大胜凡人的又一明证,
这个例子可以说明,台湾期货市场运用程式交易之普遍,另外也可以看出程式交易,其实只要当初设计的好,不一定是如一般人想像的,会意外赔大钱,也有可能是意外赚大钱,因为所谓的程式交易它沿袭了计量交易的传统,根据一个科学性的,准确性的验证,把真正能够赚到钱的策略筛选出来,并且写入电脑的程式,只要侦搜到就立即快速执行,这就好像是军事上的自动武器一样,只要雷达一侦搜到马上快速的击发,也像是导弹,追踪目标下手。至于对于市场上的影响,我们可以看到说,因为有了程式交易的盛行,现在都变成了趋势分明,因为只要一产生强大的上涨,就会触动其它的程式交易一窝蜂买进,所以就变成了助涨助跌,相反地1,如果那些主要的大单大户不动如山,就没有人会去动,所以像台指期货,有时候一整天它的上下空间只有10点到5点,但是有时候它一分钟就可以涨跌20-30点,也就是说程式交易的普遍,让市场结构也发生了变动。

即使我们还没有到可以做全自动程式交易的程度,但是一定要先从计量交易开始去了解,因为你的对手都已经是广为采用这种计量式的交易、甚至是机器人的程式交易,并且对于这个市场产生了结构性影响,你可以想像说你的对手都已经采用闪电战术、雷达、夜视仪、烟雾弹、自动步枪,如果你还再挥刀舞棍、凭空猜想,那就显得太落伍了,还能够打赢这场仗吗?就算你全部的家当也就只有刀棍的工具,那你也要遮盖弱点、寻求掩护,深刻知道你的敌人它是采用自动步枪的巨人,你必须要好好地找适合自己的空间,并且运用各种的,对自己有利的形势方式,才能够在战场上生存。